【名家專欄】美國通貨膨脹何時結束？
通貨膨脹期間，紐約的一家超市。攝於2022年7月3日。(ANGELA WEISS/AFP via Getty Images)
時政評論

【名家專欄】美國通貨膨脹何時結束？

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根據美國勞工統計局（Bureau of Labor Statistics）發布的最新消費者物價指數（CPI）數據，全國廣播公司商業頻道（CNBC）7月13日報導：「能源價格當月飆升7.5%，12個月上漲41.6%。食品指數上漲了1%，而占消費者物價指數約三分之一的住房成本本月上漲了0.6%，年上漲了5.6%。這是連續第六個月，家庭食品至少增長了1%。」

「在報告發布後，交易員幾乎可以肯定的是，美聯儲將在7月和9月的會議上將其基準利率提高四分之三個百分點，在本月的會議上，有三分之一的機會加滿點。」

隨著美國40年來最嚴重的通貨膨脹的繼續，這些新數字可能會引發美聯儲的立即反應和隨後的加息。

目前，債券正在下滑，因為債券交易員押注美聯儲加息1.00，但更多的混亂還在後面。期貨市場顯示2023年或2024年將降息。是的，美聯儲確實正在加息，但他們也打算最早在明年降息。

正如《巴倫週刊》（Barron's）的雅各布·索南辛（Jacob Sonenshine）今年早些時候報導的那樣：「聯邦基金期貨市場也表明，央行離再次降低借貸成本也不太遠。期貨市場的價格表明，美聯儲將在2024年底降息，將聯邦基金利率降至2.25%，相當於從預期的峰值降息兩個季度點。」

日本銀行野村證券（Nomura）也抱有同樣的期望。該銀行的經濟學家預計美聯儲加息將在2023年初達到3.75%的峰值，然後經濟學家預測2023年9月降息。

但是什麼時候恢復正常呢？從下面第一張圖中可以看出，最近有些物品的價格下跌了，但這是價格在多年高點達到頂峰之後。第二張圖顯示了自1914年以來的年度消費者物價指數。

2022年4—6月各類物品價格指數，包括食品，能源，水電，汽車，服裝，住房，交通和醫療。綠色：4月；紅色：5月；藍色：6月。
1914—2022年城市居民物價指數。

我知道《大紀元時報》的讀者很清楚，通貨膨脹不是憑空發生的。這是一種貨幣現象。拜登政府的支出創下了歷史新高，政府支出也增加了威脅。2022年4月，拜登總統將3月份創紀錄的通脹率錯誤地歸咎於弗拉基米爾·普京（Vladimir Putin），稱其為「普京的價格上漲」，但每個成年人都知道真相：貨幣供應量的急劇增加增加了通脹失控的風險。

更惡劣的是，六月份在費城對勞聯-產聯工會（AFL-CIO union）成員的演講中，拜登說：「我不想再聽到這些關於魯莽支出的謊言。我們正在改變人們的生活！」如果你相信健全的財政政策，你不會接受這種來自美國總統的言論。

最近，經濟學家史蒂夫·漢克（Steve Hanke）的預測一直很準。最近他在推特上說：「市場預測未來2年中，美國每年有3%的通貨膨脹率。但是，我要提出警告：市場錯了。到2023年，通貨膨脹率將在每年6%—7%之間。我是怎麼知道的？通過貨幣數量理論（The Quantity Theory of Money, QTM）。M2增長助長了通貨膨脹，而自2020年2月以來M2增長了41%。」

基於漢克教授在他的推文中提到的貨幣數量理論（QTM），我們可以預期可用的貨幣數量，也稱為貨幣供應量，將以與物價相同的速度增長。基本上，貨幣數量理論指出貨幣供應量與物價有直接關係。印更多的錢，就會造成更高的物價。

更進一步地說，根據聖路易斯聯邦儲備委員會（the St. Louis Federal Reserve）的說法：「貨幣數量理論斷言，總價格和總貨幣供應量是相關的。該理論的一個核心含義是，貨幣增長率的變化會引起通貨膨脹率的相等變化。」

正如米爾頓·弗里德曼（Milton Friedman，諾貝爾經濟學獎得主）所說：「通貨膨脹總是一種貨幣現象。從某種意義講，理論上，而且現在事實上，它來自於貨幣數量的增長，而不是產出的增長。」

國家經濟委員會（National Economic Council）主任布萊恩·迪斯（Brian Deese）最近表示，我們可以「通過更多的支出法案來解決高通脹問題」。真正的真相是完全不同的。我們已經花費了超出我們承受能力的錢。

至於2021年的數字，僅2021年3月，COVID總支出就達到5.2萬億美元。第二次世界大戰的花銷也僅僅相當於2021的4.5萬億美元（這個估計只有幾十億的偏差）。2021年年底的總額約為13萬億美元。這甚至不包括在2022年花的錢。印更多的錢會造成進一步的破壞。

一旦我們控制了政府支出，那麼我們將開始看到這種通貨膨脹混亂的結束。到2023年第三季度，通脹有可能得到控制，但也存在通脹持續到2024年或以後某個時候的風險。無論如何，這將是選民在投票亭裡最關注的事情之一。

最後，讓我引用全球經濟增長研究所（Institute for Global Economic Growth）主席理查德·W·拉恩（Richard W. Rahn）的一段話：「好消息是，通貨膨脹將會結束。壞消息是，取決於誰在制定經濟政策，它更有可能以糟糕的結局而不是良性的方式結束。結束通貨膨脹的正確方法是降低政府支出率，使其增長速度低於經濟增長速度。」

作者簡介：

查德威克·哈根（Chadwick Hagan）是一位金融家、企業家、作家和專欄作家。他在全球市場管理企業和投資已有二十多年。2020年，他的宏觀經濟學博客 Chaganomics.com由美國國會圖書館檔案館存檔。他是英國皇家藝術學會（the Royal Society of Arts）的會員，常住亞特蘭大和倫敦。

原文「When Will Inflation End？」刊於《英文大紀元時報》

本文僅代表作者本人的觀點，不一定反映《大紀元時報》的立場。

責任編輯：高靜#